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贵人鸟涉嫌财务舞弊 证券网

归档日期:06-21       文本归类:贵人鸟      文章编辑:爱尚语录

  短短数日,市值蒸发百元,贵人鸟(603555.SH)近日上演高台跳水。

  股价闪崩背后,贵人鸟控股股东曾经将绝大部门股权给质押出去了,随时面对爆仓的风险。

  从运营层面来看,这是一家具有诸多财政瑕疵的上市公司:应收账款占比畸高、应收款周转天数远远高于同业、应收单据蹊跷大增、客户采购额与本身实力不婚配、部门客户在比年吃亏资不抵债的环境下仍然发扬雷锋精力等。

  各种迹象表白,贵人鸟涉嫌虚增收入,具有财政舞弊之嫌。

  百亿市值蒸发

  在毫无征兆的环境下,6月14日,贵人鸟闪崩跌停。之后的七个买卖日里,贵人鸟又持续一字跌停。

  截至7月13日,贵人鸟在履历八个跌停之后仍未止住下滑趋向,已从6月14日的最高价28.45元/股,跌至7月13日收盘时的9.84元/股,公司市值更是缩水了117亿元。

  对此,股社区在微博平分析称,“贵人鸟这种就是典型的庄股崩盘,之前做市值推上去,五天前闪崩当天还往上猛拉了一下,我都能想到背后大要发生了什么。必然是大庄找了一批配资账户,就是交20%包管金的那种,在这些账户拼命往上买,然后把本人主账户的筹码一股脑扔出去。之后就自在落体了,至于20%的包管金就不要了,总体来看仍是赚的。”

  与此同时,《证券市场周刊》记者还留意到,多家信任产档次列贵人鸟前10大股东。

  按照2018年一季报,厦门国际信任无限公司-贵人鸟1号员工持股单一资金信任、陕西省国际信任股份无限公司-陕国投·如意87号定向投资调集资金信任打算、陕西省国际信任股份无限公司-陕国投·如意86号定向投资调集资金信任打算、四川信任无限公司-四川信任·鑫宝1号证券投资调集资金信任打算、北信瑞丰基金-工商银行-华润深国投信任-华润信任·银安1号调集资金信任打算,均是贵人鸟的前10大股东,持股数量别离为2222万股、812万股、798万股、365万股、225万股,持股比例别离为3.54%、1.29%、1.27%、0.58%、0.36%。

  而目前,信任机构清理配资、降杠杆率是大势所趋,同时银行也对委外营业加强清理,导致信任资金来历遭到压制,在此布景下,因为部门股票下跌接仓线被大幅抛售,导致近期闪崩股较着增加。

  比拟这些机构资金,贵人鸟控股股东面对着更大的压力。

  贵人鸟的控股股东是贵人鸟集团(香港)无限公司(下称“贵人鸟集团”),2018年一季报显示,后者持有前者76.22%的股权,而控股股东曾经将绝大部门股权给质押了出去。

  6月27日,贵人鸟发布通知布告,集团将其持有的本公司6200万股无限售前提的畅通股(占本公司总股本的9.86%)别离质押给了渤海国际信任股份无限公司、安然信任无限义务公司等机构。

  通知布告称,本次质押系贵人鸟集团弥补质押及为第三方供给担保。这也就意味着,控股股东此前质押的股票曾经触发平仓风险,不得欠亨过弥补质押来包管不爆仓。

  时隔半个月之后,贵人鸟7月10日再度发布通知布告称,贵人鸟集团将其持有的本公司1000万股无限售前提的畅通股(占本公司总股本的1.59%)质押给了华润深国投信任无限公司。

  对于此次质押,通知布告注释称,为保障公司2017年度员工持股打算的成功实施,公司现实节制人林天福先生为2017年度员工持股信任打算——“华润信任·贵人鸟1号员工持股调集资金信任打算”的优先级份额权益供给了增信;本次质押系贵人鸟集团为信用增级人林天福先生在该信任打算下负有的权利和义务供给质押担保,以保障公司员工好处。

  这也就意味着,贵人鸟推出的员工持股打算也曾经触发平仓风险。

  7月10日的通知布告暗示,截大公告日,贵人鸟集团共计持有本公司4.79亿股,占本公司总股本76.22%;本次质押完成后,贵人鸟集团累计质押股份4.74亿股,占公司总股本75.47%。

  这表白,控股股东曾经几乎将绝大部门股票质押出去了。

  若是将来股价继续下跌,控股股东很可能将面对没有股票能够弥补质押的尴尬。

  在大股东资金链极端严重的布景下,贵人鸟于6月14日发布通知布告称,上市公司拟采办泉州市海浩文化用品无限公司(下称“海浩文化”)所有的坐落于晋江市陈埭镇坊脚村房地产及配套设备,买卖价钱以评估值为根据,共计2110万元。

  通知布告显示,海浩文化的现实节制人与本公司的现实节制人均为林天福先生,本次买卖形成联系关系买卖。

  对此次买卖的目标,通知布告注释称,为满足部门员工特别是出产人员的住宿需求,公司拟在晋江出产区域附近采办房产,公用于员工集体宿舍,而本次采办的海浩房产临近公司出产车间,且根本配套设备较为成熟,可以或许满足出产员工的住宿需求,改善员工住宿前提。

  可是,在当前控股股东资金链极端严重的布景下,这笔买卖背后的实在动机值得思疑,上市公司向大股东输血之嫌不克不及完全解除。

  应收账款畸高

  贵人鸟主停业务包罗贵人鸟品牌活动鞋服的研发、出产和发卖,贵人鸟品牌属上市公司自有品牌,品牌产物次要用于消费者体育休闲糊口的穿戴,此中贵人鸟品牌活动鞋以自产为主,服装则向外协厂采购,发卖次要以批发为主;控股子公司湖北杰之行体育财产成长股份无限公司(下称“杰之行”)、名鞋库收集科技无限公司(下称“名鞋库”)次要运营国际及国内一线出名品牌体育产物的代运营、代剃头卖及分销,目前代剃头卖的活动品牌包含耐克、阿迪、UA等;子公司BOY处置足球经纪营业,办事内容以及收入来历次要包含对球员办事和对俱乐部办事两部门。

  按照2017年年报,贵人鸟昔时实现停业收入32.52亿元,分行业划分为三个板块:活动鞋服行业、招商及代运停业务、体育经纪营业,三大板块收入别离为30.47亿元、1.45亿元、3837万元,毛利率别离为32.76%、46.61%、90.28%。因而,活动鞋服行业是上市公司最次要的收入和利润来历。

  截至2017年岁暮,贵人鸟总资产为75.83亿元,此中占比最大的是应收账款,期末账面价值为16.85亿元,占总资产的比例为22.22%。

  根据Wind资讯,2016年和2017年,贵人鸟应收账款周转天数别离为241天、194天,停业周期别离为327天、276天。这也就意味着,贵人鸟从出产出来到发卖回款的整个周期接近1年的时间。

  贵人鸟在招股仿单中称,安踏、361度、特步、匹克等品牌的出产模式、发卖模式和产物平均价钱与本公司较为接近,是本公司的次要合作敌手。

  然而,这些合作敌手的应收账款周转天数要远远低于贵人鸟。

  Wind资讯显示,2016年和2017年,安踏体育(的应收账款周转天数别离为38天、40天,停业周期别离为99天、114天;李宁(02331.HK)的应收账款周转天数别离为63天、51天,停业周期别离为144天、130天;特步国际(01368.HK)的应收账款周转天数别离为133天、138天,停业周期别离为184天、212天;361度(01361.HK)的应收账款周转天数别离为160天、153天,停业周期别离为228天、234天。

  对比能够发觉,无论是应收账款周转天数仍是停业周期天数,贵人鸟均要高于上述四家同业业内上市公司,特别显著高于安踏体育和李宁。

  这至多申明一点,在发卖信用政策上,贵人鸟是很激进的,收入含金量最低。

  现实上,不但应收账款占比畸高,贵人鸟近年来应收单据也呈现较着添加。财报显示,2015-2017年,贵人鸟各岁暮应收单据账面价值别离为8993万元、2.01亿元、3.65亿元。

  应收单据分为银行承兑汇票和贸易承兑汇票。银行承兑汇票是付款人(企业)签发,但银行担保到期见票即付;贸易承兑汇票则由付款人开具,但没有银行的担保,所以信用比拟银行承兑汇票较低。

  对于大部门上市公司而言,应收单据多以银行承兑汇票为主,而贵人鸟倒是完全分歧。

  根据财报,截至2017年岁暮,贵人鸟的应收单据余额为4.5亿元,此中银行承兑汇票、贸易承兑汇票的账面余额别离为零和4.5亿元。

  从上面能够看出,公司应收单据账面价值要小于账面余额,背后的缘由是,上市公司在2017年对应收单据计提了8450万元的坏账预备。这也就意味着,这笔款子极有可能曾经收不回来了。

  这笔烂账的开票对象是谁?为什么会构成坏账?对此,贵人鸟在给《证券市场周刊》记者的答复中,没有给出任何注释。

  福建天鹰收集消息科技无限公司(下称“天鹰收集”)是贵人鸟2016年第一大客户,昔时贡献收入1.6亿元,占收入的比例为7.02%。

  值得留意的是,在此之前的年份,天鹰收集从未出此刻前5大客户之中。并且,更为蹊跷的是,2017年,这家企业又俄然畴前5大客户之中消逝。

  财报显示,2017年,贵人鸟第五大客户是云南寰宇时代体育用品无限公司,该客户昔时贡献收入6546万元,占比2.01%。也就是说,天鹰收集2017年为贵人鸟贡献的收入少于6546万元。

  上述现实申明,天鹰收集为贵人鸟贡献的收入在过去三年发生了猛烈的波动。背后的缘由,贵人鸟年报中没有给出任何的注释。

  从运营范畴来看,按照天眼查,天鹰收集的运营范畴包罗:互联网接入及相关办事;其他互联网办事;软件开辟;计较机、软件及辅助设备批发;其他机械设备及电子产物批发;服装批发;鞋帽批发;服装零售;鞋帽零售;计较机、软件及辅助设备零售;其他电子产物零售;互联网发卖;运营各类商品和手艺的进出口,但国度限制公司运营或禁止进出口的商品及手艺除外。

  从上面能够看出,天鹰收集的运营范畴很是繁杂,既运营互联网营业,也运营服装鞋帽,这两块营业完全属于不搭边。

  从股权布局上来看,天鹰收集成立于2012年11月,注册本钱500万元,目前的股东是天然人张明智和李涛涛,出资额别离为400万元、100万元。

  《证券市场周刊》记者留意到,天鹰收集在聘请网站上倒是以贵人鸟的表面来聘请工作人员。

  例如,天鹰收集在智联聘请网站()上是如许引见本人的:“贵人鸟品牌历经近20年的堆集,现已在全国设有28个区域发卖公司,具有5000多家门店,在多年的运营过程中,构成了独有的贵人鸟零售文化及焦点价值观,而将其归纳及传承,将更好的指引贵人鸟品牌将来的零售营业成长。在贵人鸟品牌文化的根本上,连系各个区域公司面对的机遇和挑战,在不竭总结的根本上,构成了贵人鸟零售文化——‘天鹰文化’。”

  莫非两者之间具相关联关系吗?对此,上市公司有需要给出注释。

  天眼查显示,2015年和2016年,天鹰收集的发卖总额别离为4646万元、1.14亿元。

  而天鹰收集2016年向贵人鸟采购的商品额高达1.6亿元,天鹰收集的供应商该当不止一家,那么其2016年对外采购的商品额必定要多于1.6亿元。

  很明显,天鹰收集对外采购的商品额要远远跨越2015年和2016年这两年的发卖额。呈现这种环境一般有两种可能:第一种可能性是天鹰收集发卖环境很是好,2016年加大对外采购额以备来年发卖;第二种可能性是天鹰收集本身发卖情况并欠好,之所以加大对外采购,目标是为了共同贵人鸟出货。

  然而,现实证明,第一种可能性的概率微乎其微。

  若是天鹰收集发卖环境很是好的线年向贵人鸟采购的商品额该当要高于2016年。然而现实倒是,2017年,天鹰收集向贵人鸟采购的商品额发生了急剧的下滑。

  再有,从资产情况来看,天眼查显示,天鹰收集2014年岁暮的资产总额和欠债总额别离为1859万元、2246万元,2015年岁暮资产总额和欠债总额别离为5450万元、7162万元,2016年岁暮的总资产和总欠债别离为1.44亿元、1.76亿元。能够看出,这三年天鹰收集均是资不抵债,2014-2016年岁暮的净资产别离为-387万元、-1712万元、-3200万元,意味着每年都是在吃亏运营,这是一种什么样的雷锋精力呢?

  很明显,天鹰收集极有可能是为了共同贵人鸟出货,而这些产物积压在经销商手中,并没有真正的发卖出去。财报显示,天鹰收集是贵人鸟2017年岁暮应收账款第一大客户,期末账面余额为1.02亿元,这也反映出天鹰收集底子没有足够的资金来结清欠账。

  除了天鹰收集以外,其他客户也具有一些疑问。

  北京极速翱翔体育用品无限公司是贵人鸟2017年第一大客户,昔时贡献收入1.12亿元,占收入比例为3.45%。启信宝显示,该客户成立于2005年4月,可是目前的注册本钱只要30万元,与贡献的收入额不婚配。

  此外,该客户还在2016年11月,被北京市工商行政办理局延庆分局列入运营非常名录,缘由是公示企业消息坦白实在环境、故弄玄虚。

  石家庄天磐商贸无限公司是贵人鸟2017年第二大客户,昔时贡献收入7760万元,占收入比例为2.39%。启信宝显示,该客户成立于2016年9月,注册本钱200万元,截至目前,实缴出资额只要30万元。如许一家新成立、实缴出资只要30万元的企业 ,有实力向贵人鸟采购接近8000万元的商品吗?

  此外,《证券市场周刊》记者留意到,贵人鸟对下流经销商供给过资金支撑行为。

  贵人鸟在2017年年报中称,天健会计师事务所为本公司出具了带强调事项段无保留看法的审计演讲,强调事项为:演讲期内贵人鸟公司及其联系关系方具有对经销商供给资金支撑,次要用于经销商了偿到期金融机构债权和兑付到期贸易承兑汇票,截至2017年 12月 31日,贵人鸟公司对经销商的资金支撑余额为9027万元。

  这再次申明,贵人鸟下流的一些经销商客户运营情况并欠好,资金链崩得很紧。

  连系应收账款占比畸高、应收款周转天数远高于同业、客户采购额与本身实力不婚配、部门客户资不抵债等诸多疑点来看,贵人鸟涉嫌虚增收入,这背后可能是大量的产物积压在经销商手里,并没有真正的发卖出去。

  关店潮仍在上演

  贵人鸟于2014年1月正式登岸主板市场,募集资金9.43亿元,成功成为本钱市场中的一员。

  然而,四年过去之后,贵人鸟并没有可以或许借助本钱市场实现预期中的增加,相反业绩还呈现大幅倒退。财报显示,2014年和2017年,公司收入别离为19.2亿元、32.52亿元,净利润别离为3.12亿元、1.57亿元。

  从中能够看出,过去几年,贵人鸟收入虽然实现较大幅度增加,可是净利润倒是腰斩。并且,值得留意的是,这仍是在大举对外收购并表环境下取得的成就。

  2016年6月,贵人鸟发布通知布告称,公司出资3.83亿元用于受让杰之行部门股权并对其增资。买卖完成后,公司将持有杰之行50.01%的股份,成为其控股股东。

  据引见,杰之行成立于2007年4月,是一家体育活动产物专业零售商,其通过线下零售渠道发卖国际出名品牌体育活动产物及自主开辟体育活动产物,目前授权运营的品牌有耐克、阿迪、UA、万斯、匡威等,产物涵盖了各类活动服装、鞋帽、配件、活动器材等。

  两个月之后,贵人鸟再度抛出收购打算。

  2016年8月30日,贵人鸟发布通知布告,拟收购名鞋库51%股权,投资金额3.83亿元。时隔1年之后,贵人鸟于2017年5月又出资3.67亿元收购名鞋库残剩49%的股份,本次买卖完成后,贵人鸟将持有该子公司100%的股份,成为其独一股东。

  名鞋库是一家次要处置批发零售或网上发卖服装鞋帽、服饰、日用百货、活动健身器材、针纺织品、电脑软硬件及配件、电子产物的电商平台。

  上述两家收购标的均于2016年并入贵人鸟归并报表范畴。 财报显示,2017年,杰之行的收入和净利润别离为10.22亿元、4097万元,名鞋库的收入和净利润别离为4.29亿元、4414万元。

  很明显,若是没有这两项并购,贵人鸟的业绩表示将更差。

  别的,杰之行和名鞋库两者并表构成账面商誉5.48亿元。值得留意的是,贵人鸟在收购杰之行的演讲书中披露,2015年杰之行净利润为4000万元,而其2017年净利润只要4097万元,业绩几乎裹足不前,该笔收购构成的商誉减值风险不容轻忽。

  即便在并购的环境下,贵人鸟仍然业绩腰斩,背后的次要缘由是贵人鸟主品牌发卖遇冷,陷入关店潮。

  在上市之初的2013年岁暮时,贵人鸟品牌零售终端数量有5560家,而截至2017年岁暮,零售终端数只要3730家。这也就意味着,在过去几年时间之内,贵人鸟净关店数量高达1830家,年净关店数量为458家。

  目前,贵人鸟的关店潮仍然在上演。年报显示,2017年,贵人鸟新开零售终端503 家,封闭零售终端879家,净封闭376家,相当于根基上不到一天就封闭一家门店。2018 年第一季度,公司新开零售终端78家,封闭零售终端133家,净封闭55家。

  这波持续多年的关店潮次要是由于贸易地产价钱的攀升添加了发卖终端的成本压力,加之遭到电商与新型零售渠道分流的冲击。

  目前,保守活动企业的转型多是添加线上渠道,实现产物差同化。在公司主业运营较好的时候,多渠道投资简直是创收的好方式,可是贵人鸟在主停业务上不断缺乏亮点,且定位恍惚,将来可否扭转目前颓势仍然要持续察看。

  在主业之外,贵人鸟还做了大量投资。截至2017年岁暮,公司持久股权投资、可供出售金融资产账面价值别离为2.95亿元、10.07亿元,两者合计13.02亿元。

  贵人鸟的持久股权投资次要是体育类资产,包罗康湃思(北京)体育办理无限公司、康湃思(北京)体育征询无限公司、享何在线安全经纪(厦门)无限公司、湖北胜道体育用品无限公司。

  按照2017年年报,公司2017年春联营企业和合营企业的投资收益为-1112万元。这也就表白,这些投资是吃亏的,投资标的运营欠佳。

  别的,金额高达10亿元的可供出售金融资产中几乎全数都是股权投资基金,这些均属于高风险投资勾当,将来可否带来收益仍有待察看。

  对于文中疑问,贵人鸟在给《证券市场周刊》记者的答复中没有给出任何注释。

  (义务编纂:马欣)

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